此為懷人思歸之詞。全詞大開大合地轉換時空，將懷人思歸之情節序交替和情事變故中層層演繹出來。詞人將昔日故鄉春光的艷麗和當日異鄉秋色的蕭索加以比照，又以昔日的縱情宴游、意氣風發與當日的獨倚危樓、落寞消沉進行對比，通過今昔對比的總體布局，從縱的方面加強了情感的深度、力度。

　　上片追憶昔日游春、歡宴和別離的情景，通過景物色調、環境氣氛的映襯比照，展現今昔生活的巨大變化。首二句以當日春景起興，兼點時令、地點。“苕水”即苕溪，作者家鄉浙江吳興。苕溪一帶，向以風光秀美著稱。詞寫故鄉春色，獨取白蘋、碧水等色調鮮明的景物，組成一幅明麗的畫面：汀上蘋花盛開，潔白似雪；苕溪青波漣漣，水色如碧。“白”、“碧”二字，設色濃淡相宜，點染出江南的無限春意。三、四句因景及人，著意描繪昔日當此良辰美景，徜徉于花前，寄情于山水，陶醉于筵席的種種賞心樂事。兩句中“每逢”從時間上說，“隨處”從空間上說，強調時時處處，逢花則樂，遇席則歡，以此提挈筆勢，推進感情，其縱情游賞的怡然之樂，溢于紙外。接著用“別時攜手看春色”，挽住對舊游的追憶。由歡會而別離，詞情因之一轉。此句承上啟下，暗中轉折，直跌出上片煞拍處的“螢火”二句。昔日的故鄉歡會，忽成當日的異鄉獨處；記憶中的旖旎春光，忽成眼前秋夕流螢的慘淡景象。轉瞬之間，情景陡變。上片前五句虛景實寫，層層開宕；后二句由昔而今，落到現況。

　　下片“汴河流，如帶窄”兩句景情緣生，融情入景，將蜿蜒遠去的滔滔河水與長流不盡的綿綿鄉思融化一起，營造出流水不息，思鄉不已的意境。底下“任身輕似葉，何計歸得？”正是即景而生的無限盼想。波上之葉，本與水俱往，葉隨水去，可漂流到日思夜想的家鄉。但作者說即使河如帶窄，身輕似葉，仍難歸去，則更深一層地寫出欲歸不得，的凄苦情懷。接著轉換筆鋒，由俯視寫到仰視。作者望鄉心切，凝神遠眺，然而望盡寥廓的天宇，唯見斷云悠悠飄浮，孤鶩漸漸遠去；天之盡頭，更有一抹青山，遮住望眼。從全詞看，此句造境尤高遠闊大。詞中所展拓的境界愈闊大，所引逗的情思往往愈綿邈深長。這句中，云是飄浮無依的“斷云”，鶩是離群失所的“孤鶩”，以此映襯自己的飄零身世和孤寂處境，可謂妙合無垠。而天之盡頭的青山遠影，則給人以歸路迢迢、歸期渺茫之感。詞末由憑高臨眺之景，自然過渡到憑高臨眺之人。煞拍“無盡相憶”一句，感情份量極重。“相憶”二字，與上片遙相呼應，傳達出一種相思而不能相見的惆悵。回首昔日，歡宴難再，往事成空；思想眼前，樓上徘徊，歸思難收。全詞以徘徊樓上的自我形象作結，凄惋動人，有余而不盡之韻。